Der Fotostream ist nach wie vor ein Weg, Photos über mehrere Geräte hinweg auf dem gleichen Stand zu halten –

mit gewissen Einschränkungen [apple.com] – ohne auf Deinen iCloud-Speicherplatz angerechnet zu werden.

Die iCloud Photo Library verlagert Deine Photos von Deinen diversen Geräten in die iCloud, nur begrenzt durch den dort verfügbaren Speicherplatz. Stell Dir das vor wie die bisherigen iPhoto (o. ä.)-Bibliothek nur online statt auf Deinem Mac.